Хувьцааг 10%-иар бууруул! Glencore Century Aluminium болон АНУ-д 50%-ийн хөнгөн цагааны тарифыг бэлэн мөнгө болгох нь "татан авах нууц үг" болж чадах уу?

Арваннэгдүгээр сарын 18-нд дэлхийн түүхий эдийн аварга Glencore АНУ-ын хамгийн том хөнгөн цагааны анхдагч үйлдвэрлэгч Century Aluminium-д эзэмшдэг хувьцаагаа 43 хувиас 33 хувь болгон бууруулж дуусгав. Энэхүү эзэмшлийн бууралт нь АНУ-ын хөнгөн цагааны импортын татварыг нэмэгдүүлсний дараа дотоодын хөнгөн цагаан хайлуулах үйлдвэрүүдэд ихээхэн хэмжээний ашиг, хувьцааны үнэ өсөх цонхтой давхцаж байгаа нь Glencore-д олон сая долларын хөрөнгө оруулалтын өгөөж авах боломжийг олгож байна.

Энэхүү өмчийн өөрчлөлтийн гол суурь нь АНУ-ын тарифын бодлогыг тохируулах явдал юм. Энэ оны 6-р сарын 4-ний өдөр АНУ-ын Трампын засаг захиргаа хөнгөн цагааны импортын татварыг хоёр дахин нэмэгдүүлж, 50% болгон зарлаж, импортын хөнгөн цагааны хараат байдлыг бууруулахын тулд дотоодын хөнгөн цагааны үйлдвэрлэлийн хөрөнгө оруулалт, үйлдвэрлэлийг дэмжих тодорхой бодлого баримталж байна. Энэ бодлого хэрэгжсэн даруйдаа АНУ-ын эрэлт нийлүүлэлтийн загварыг өөрчилсөнхөнгөн цагааны зах зээлИмпортын хөнгөн цагааны үнэ тарифын нөлөөгөөр ихээхэн нэмэгдэж, дотоодын хөнгөн цагаан хайлуулах үйлдвэрүүд үнийн давуу талаа ашиглан зах зээлд эзлэх байр сууриа олж, салбарын тэргүүлэгчийн хувьд Century Aluminium-д шууд ашиг тусаа өгсөн.

Century Aluminium-ийн урт хугацааны хамгийн том хувьцаа эзэмшигчийн хувьд Glencore нь тус компанитай аж үйлдвэрийн гүн гүнзгий холбоотой байдаг. Олон нийтийн мэдээлэл Glencore нь зөвхөн Century Aluminium-д хувьцаа эзэмшээд зогсохгүй давхар гол үүрэг гүйцэтгэдэг болохыг харуулж байна: нэг талаас, үйлдвэрлэлийн тогтвортой байдлыг хангах үүднээс Century Aluminium-ийн үндсэн түүхий эд болох хөнгөн цагааны ислийг нийлүүлдэг; Нөгөөтэйгүүр, Хойд Америк дахь Century Aluminium-ийн бараг бүх хөнгөн цагаан бүтээгдэхүүнд андеррайтинг хийж, АНУ-ын дотоодын хэрэглэгчдэд нийлүүлэх үүрэгтэй. “Өмч+үйлдвэрлэлийн гинжин хэлхээний” хос хамтын ажиллагааны энэхүү загвар нь Glencore-д Century Aluminium-ийн үйл ажиллагааны гүйцэтгэлийн хэлбэлзэл, үнэлгээний өөрчлөлтийг үнэн зөв тодорхойлох боломжийг олгодог.

Тарифын ногдол ашиг нь Century Aluminium-ийн гүйцэтгэлийг ихээхэн нэмэгдүүлэх нөлөөтэй. Тоо баримтаас харахад Century Aluminium-ийн анхдагч хөнгөн цагааны үйлдвэрлэл 2024 онд 690,000 тоннд хүрч, АНУ-ын анхдагч хөнгөн цагааны үйлдвэрлэлийн компаниудын дунд нэгдүгээрт орсон байна. Trade Data Monitor-ийн мэдээлснээр, 2024 онд АНУ-ын хөнгөн цагааны импортын хэмжээ 3.94 сая тонн байгаа нь импортын хөнгөн цагаан АНУ-ын зах зээлд ихээхэн хувийг эзэлсээр байгааг харуулж байна. Тариф нэмэгдсэний дараа импортын хөнгөн цагаан үйлдвэрлэгчид үнийн саналдаа тарифын өртгийн 50 хувийг тусгах шаардлагатай болж байгаа нь үнийн өрсөлдөх чадвар нь эрс мууддаг. Орон нутгийн үйлдвэрлэлийн хүчин чадлын зах зээлийн урамшууллыг онцолж, Century Aluminium-ийн ашгийн өсөлт, хувьцааны үнийн өсөлтийг шууд дэмжиж, Glencore-ийн ашгийг бууруулах таатай нөхцлийг бүрдүүлдэг.

Хэдийгээр Glencore өөрийн эзэмшлийн хувийг 10%-иар бууруулсан ч 33%-ийн эзэмшилд Century Aluminium-ийн хамгийн том хувьцаа эзэмшигчийн байр сууриа хадгалсаар байгаа бөгөөд Century Aluminium-тай хийсэн аж үйлдвэрийн салбарын хамтын ажиллагаа өөрчлөгдөөгүй. Зах зээлийн шинжээчид хувьцааны энэхүү бууралт нь Glencore-ийн хөрөнгийн хуваарилалтыг оновчтой болгохын тулд үе шаттайгаар явуулж буй үйл ажиллагаа байж магадгүй гэж онцолжээ. Тарифын бодлогын ногдол ашгийн үр шимийг хүртсэний дараа АНУ-ын дотоодын хөнгөн цагааны аж үйлдвэрийн хөгжлийн урт хугацааны ногдол ашгийг хяналтын байр сууриараа дамжуулан хуваалцах болно.